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Schering "buy"
17.12.2002
Merrill Lynch
Die Wertpapierspezialisten von Merrill Lynch raten den Investoren auch weiterhin dazu, die Aktie des deutschen Pharmakonzerns Schering AG (WKN 717200) zu kaufen.
Schering habe am 17.12. bekannt gegeben, dass das neue Präparat des Konzerns zur Hormonersatztherapie (HRT), Angeliq, in den Niederlanden die Zulassung erhalten habe. Der Verkauf des Produktes auf dem holländischen Markt werde im 1. Halbjahr 2003 beginnen. Die meisten anderen europäischen Märkte würden voraussichtlich im Laufe des kommenden Kalenderjahres nachziehen. Nach einer ganzen Reihe von negativen Nachrichten in den letzten Monaten sei dies nun einmal wieder eine sehr positive Entwicklung für Schering. Damit sollte es dem Konzern gelingen, eine Trendwende bei der negativen Haltung der Märkte einzuleiten und somit den Kurs der Aktie zu stützen.
Vor einigen Wochen sei die Zulassung für Angeliq auf dem US-Markt vorerst verweigert worden. Daraufhin hätten die Analysten ihre Umsatzprognose für das Präparat (150 Mio. EUR im Jahr 2006) komplett aus ihren Vorhersagen gestrichen. Nach der Zulassung in den Niederlanden würden die Experten nun ihrem finanziellen Model für den Schering Konzern im Geschäftsjahr 2006 wieder Umsätze aus dem Verkauf von Angeliq hinzufügen. Allerdings würden sie dabei lediglich von 60 Mio. EUR ausgehen und zudem ihre Prognose für den gesamten Konzerngewinn nicht modifizieren, da es im Laufe der Entwicklung zu weiteren Gesundheitsreformen, Preiskürzungen und negativen Wechselkurseffekten kommen könnte.
Auf der anderen Seite hätten sich die Experten der äußerst konservativen Vorhersage des Konzerns für das Wachstum des operativen Gewinns im Finanzjahr 2003 nie anschließen können. Während Schering hier lediglich von einem Wachstum im höheren einstelligen Prozentbereich ausgehe, liege die Prognose der Experten nach wie vor bei einem EBIT Wachstum von 12,5%. Das EPS der Finanzjahre 2002 und 2003 werde unverändert bei 2,4 bzw. 2,8 EUR erwartet.
Ihre Erwartungen würden die Investmentbanker bei einer Zulassung von Angeliq in den USA überarbeiten. Diesbezüglich werde zu Beginn des nächsten Jahres mit einer Entscheidung gerechnet. Die Analysten würden davon ausgehen, dass Angeliq in den USA nur zur Behandlung von Frauen mit schweren Wechseljahresbeschwerden zugelassen werden könnte und dass die Behandlungsdauer auf 2 - 3 Jahre beschränkt würde. Damit wäre der Kundenkreis für das Präparat in den USA zwar begrenzt, dennoch würde sich für Schering eine Nische auf dem profitablen nordamerikanischen HRT Markt eröffnen.
Vor diesem Hintergrund raten die Börsenexperten von Merrill Lynch auch weiterhin dazu, die unterdurchschnittlich volatile Schering Aktie mit einem 12-Monats-Kursziel von 60 EUR zu kaufen.
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